云铝股份2019业绩预告点评:扭亏为盈 业绩改善有望延续

时间:2020-03-31 14:27:05 作者:炒股票网
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原标题:云铝股份(000807)2019业绩预告点评:扭亏为盈,业绩改善有望延续 来源:国泰君安

本报告导读:

公司预告2019年预计盈利约5亿元,大幅扭亏。展望2020年原料价格料将维持弱势、竣工驱动下铝价中枢有望维持高位,业绩改善有望持续。

投资要点:

维持增持评级。公司2019业绩预告符合预期,展望2020年,竣工驱动下铝价中枢有望维持高位,叠加成本端原料价格走弱及公司产销增长,业绩改善有望延续。据业绩预告上调2019年EPS至0.16元(原0.12元),维持2020/2021年EPS0.21/0.61元,维持目标价6.5元,维持增持评级。

大幅扭亏,表现符合预期。公司预告2019年盈利约5亿元(+134%),同比大幅扭亏(2018年亏损约14.7亿),表现符合预期。推测业绩大幅增长源于产销增加及成本下行1)报告期内鹤庆、昭通等项目陆续投产,原铝产量大幅上行,预计全年产量180-190万吨,同比+10%-16%;2)2019国内氧化铝均价约2716元/吨(含税),同比下行约9%,叠加公司氧化铝自给率有所提升及物流等费用降低,促使铝生产成本有所下行。注:2019年长江现货铝价约13940元/吨,同比小幅下滑约-2%。

2020原料价格料将走弱及铝价中枢有望维持高位,业绩改善有望持续。展望2020,原材料端:氧化铝及阳极过剩仍较为明显,预计价格弱势仍将延续;而铝价端:当前社会库存仍处低位,后续竣工推进有望促使需求明显回暖,库存累积或将不及预期,且新投产能及复产产能存在一定不确定性,铝价中枢有望维持高位。叠加公司产销增长(昭通2期、文山等项目投产),业绩改善有望延续。

云铝股份(000807)2019业绩预告点评:扭亏为盈,业绩改善有望延续

来源: 国泰君安

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